瑞銀：維持京東健康“買入”評級 上調目標價至45港元

瑞銀發布研報稱，維持（06618）“買入”評級，目標價由35.2港元升至45港元。該行上調2025至2027年收入預測3%至4%，預計2024至2026年營收年複合增長率為15%。該行認為市場忽略了京東健康的收入增長潛力。瑞銀上調對其2025至2027年收入預測達3%至4%，反映線上藥品滲透加快及市占擴張。該行上調對其估值基礎，由預測2026年市銷率1.4倍上調至1.7倍（在互聯網板塊平均2.8倍，藥房平均為0.5倍之間）。

瑞銀指出，調高了對京東健康營收預測和目標價，以反映其供應鏈優勢、用戶體驗和全方位渠道（B2C、O2O和線下）策略支持下的藥物銷售加速增長。透過提高今年的再投資，該行相信京東健康希望擴大其在用戶心智中的領先優勢，並改善醫療保健服務和藥物零售的用戶體驗，這應會在其線下和線上競爭對手普遍收縮時推動市場份額增長。該行預測京東健康在2024至2026年期間的營收年複合增長率為15%，而同業的增長率則為個位數至10%。